2008年保險業(yè)很“熱”。總保費增速達到十多年來的頂峰，保險資金參與股市的熱情亦是前所未有，并購觸角也大膽地伸向了大洋彼岸。這樣的成績單雖亮眼，卻被市場人士視為是激進成長、實則“虛胖”的表現(xiàn)。 保監(jiān)會也意識到了過熱背后的風險，頻發(fā)降溫信號，示警險企瘦身轉(zhuǎn)型。

　　向分紅、保障轉(zhuǎn)型

　　與2007年、2008年上半年的“歌舞升平”相比，2009年的日子可能要用“挺”來形容。剛從北京開完總公司年會的一在滬壽險公司總經(jīng)理告訴記者，“因為知道今年業(yè)務(wù)難做，總公司給分公司定的業(yè)績目標都不高，只要求穩(wěn)定增長。”

　　而據(jù)記者了解，“穩(wěn)定增長”只是一個對外口徑，不少壽險公司對內(nèi)直白地將此詮釋為“零增長”。

　　而保監(jiān)會亦給壽險商定下了“瘦身食譜”——產(chǎn)品回歸至保障和期繳，減少對銀郵渠道的過分依賴。事實上，壽險公司“瘦身”的跡象已有顯露。去年下半年以來，受累股市下跌，投連險銷售表現(xiàn)遭遇“滑鐵盧”，加上連續(xù)降息導致萬能險結(jié)算利率不斷下滑，致使大多數(shù)壽險公司開始押注分紅險和傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品。“由于萬能險對保險公司的資產(chǎn)負債匹配要求相對較高，因此不適合在中小壽險商中大規(guī)模發(fā)展。”

　　“保監(jiān)會今年第二季度開始可能就要進行保費統(tǒng)計變革，新型壽險產(chǎn)品中，萬能險、投連險中投資賬戶部分收入不再計入原保險保費收入，而分紅險仍將被計入在內(nèi)。基于這一點，一度依賴投連險的大部分壽險公司也面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型。”一家合資壽險公司首席市場官對記者說。

　　一家中資壽險公司銀保部負責人擔憂地說，“如果股市繼續(xù)調(diào)整，銀保產(chǎn)品會發(fā)生大量退保風險，新業(yè)務(wù)量也將難以達標，將使壽險經(jīng)營者面臨巨大挑戰(zhàn)。因此，當務(wù)之急便是保險公司持之以恒地降低躉繳產(chǎn)品和投資理財型險種的比例，提高期繳產(chǎn)品和保障型險種的比例。”這位負責人告訴記者，他所在的公司今年的指標是：期繳和躉繳各占半壁江山。

　　尋找場外投資機會

　　剛剛落幕的全國保險工作會議傳來佳音：穩(wěn)步擴大基礎(chǔ)設(shè)施項目投資試點，適時開展企業(yè)股權(quán)投資試點，研究投資經(jīng)營性物業(yè)政策。此消息讓保險機構(gòu)興奮好一陣。一家中資大型保險資產(chǎn)管理公司高級投資經(jīng)理感慨地說，在此政策信號下，保險公司可以尋找場外投資機會，逐漸擺脫過去對股指和利率的過度依賴，進入實業(yè)領(lǐng)域。

　　多位接受記者采訪的保險資產(chǎn)管理公司人士說，上述三個投資渠道中，操作性最強、參與機會最多的可能是基礎(chǔ)設(shè)施項目。

　　以往在基礎(chǔ)設(shè)施投資上扮演“牽頭人”角色的中國平安、中國人壽等保險巨頭，今年面臨的機會可能更多。去年，保監(jiān)會就保險公司投資基礎(chǔ)設(shè)施的債權(quán)投資計劃征求意見，知情人士透露說，中國平安在債權(quán)投資基礎(chǔ)設(shè)施上已有一些儲備項目，目前就等條例細則出臺。

　　并非所有保險機構(gòu)都能從四萬億中分得一杯羹。上海一家財險公司部門負責人透露說，基礎(chǔ)設(shè)施項目投資金額比較大，在國內(nèi)只有設(shè)有資產(chǎn)管理公司的保險公司才有能力做。雖然在之前的征求意見中，保監(jiān)會暗示將擴大投資基礎(chǔ)設(shè)施的試點范圍，但實則“明松暗緊”，從人員設(shè)置、風險控制等新規(guī)定來看，中小保險公司參與的機會基本很小。

　　因此，對中小保險公司來說，他們今年企盼最多的仍是無擔保債的放開。一家合資壽險公司投資部負責人告訴記者，去年該公司在固定收益投資上的業(yè)績表現(xiàn)不錯，“從資產(chǎn)類別、發(fā)行模式上來看，企業(yè)債給我們提供了很多投資機會。目前我們對固定收益的投資力度之大是前所未有的，這樣的操作手段將會延續(xù)至今年上半年。未來無擔保債放開后，相信機會將更多。”

　　滬上一家養(yǎng)老保險公司投資總監(jiān)也對記者說，“債券市場風險比較高，收益率比較低，長期來看，債券市場沒有投資價值，但短期來看，債券市場仍然存在投資機會。”