分析師預(yù)計(jì)四季度相關(guān)上市公司毛利率或有回落，但仍將高于一、二季度。一方面節(jié)日效應(yīng)過(guò)后，紙價(jià)上漲動(dòng)能減弱，而另一方面，在消耗完前期儲(chǔ)備的低位原料之后，四季度原料成本將有所上升，兩因素將使毛利率有所回落。但由于紙價(jià)相比前兩個(gè)季度已出現(xiàn)大幅上漲，同時(shí)成本也將低于上半年的高位原料庫(kù)存，因此分析師判斷四季度毛利率雖有回落，但總體仍將高于一、二季度水平。

　　分析師繼續(xù)給予行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，建議布局低位原料儲(chǔ)備量大且具有一定估值優(yōu)勢(shì)的公司。當(dāng)前紙價(jià)上漲加速，銷(xiāo)量全面回升，在此情況下三季度業(yè)績(jī)大幅反彈已是不爭(zhēng)的事實(shí)。但分析師認(rèn)為這是行業(yè)共性，個(gè)體間最大的差異性則來(lái)自于其成本的控制能力，在當(dāng)前市場(chǎng)起伏較大的情況下則表現(xiàn)為對(duì)低成本原材料的儲(chǔ)備力度，儲(chǔ)備量越大，三季度業(yè)績(jī)彈性也將越大。因此應(yīng)布局低位原料儲(chǔ)備量大且具有一定估值優(yōu)勢(shì)的公司。

　　分析師重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)和華泰股份。這兩家公司三季度業(yè)績(jī)彈性均較大。太陽(yáng)紙業(yè)主要得益于涂布白紙、銅版紙等紙種優(yōu)勢(shì)以及低位原料的充足儲(chǔ)備；而華泰股份除受益于低位廢紙的儲(chǔ)備，三季度新聞紙毛利率大幅反彈之外，化工業(yè)務(wù)也將成為年內(nèi)一大驚喜。兩家公司當(dāng)前PE均處于較低水平。

　　分析師最后強(qiáng)調(diào)，行業(yè)景氣反復(fù)致使銷(xiāo)量不能持續(xù)回升甚至再度下滑是造紙行業(yè)最主要的投資風(fēng)險(xiǎn)。


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