博匯紙業白卡紙自今年6月以來不斷提價，8、9月初分別提價200元/噸，三季度售價與銷量環比分別增長5.5%和4.0%，毛利率提升3.9%至20.06%。因此，公司三季度單季每股收益達到0.13元，與上半年相當。另據了解，10月初，白卡紙再次提價200元，中信證券研究員認為：噸紙毛利有望進一步提升，預計四季度環比增長逾50%。而35萬噸新白卡項目若明年春節前順利投產，全年可出紙26-28萬噸，以社會卡為主，正好彌補國內需求空白，將使公司白卡總產量同比放大一倍，預計可實現凈利潤逾1億，若按現有股本不考慮轉債攤薄，合每股收益增長0.20元。

　　博匯紙業董秘楊國棟表示，目前，公司已具有20萬噸化機漿、9.5萬噸化學漿生產能力，并且，公司另收購廢紙，加上廢紙漿與草漿，公司漿料自給率為70%。可以支撐產能的擴大。一定程度上，從博匯可轉債中簽率僅為0.1%，也可見市場對公司近來新上項目的認同。

　　中冶紙業 值得期待的“岳美配”

　　“無論如何整合岳陽紙業和美利紙業，中冶紙業集團都會成為紙業板塊的重要角色，而輔以央企的行政影響與資金實力，其未來不可小視。”自11月3日起，岳陽紙業與美利紙業如何整合一事，即成為諸多券商紙業研究員的頭等大事。

　　作為惟一以紙業為主業之一的中央企業，中冶集團旗下的中冶紙業集團于10月28日在北京掛牌，同日湖南省國資委與中冶集團就中冶集團整合重組泰格集團達成一致意見，后者持有岳陽紙業22.36%的股權。一周之后的11月3日，美利紙業公告稱接到控股股東中冶紙業集團有限公司《關于對美利紙業相關問題的說明》的函件，函中稱將制訂對中冶紙業集團及下屬各子公司資產，通過定向增發的方式重組到中冶美利紙業股份有限公司的可行性研究方案。一時之間，誰將成為整合平臺成為市場焦點。

　　分析人士指出，從已公開最新信息看，岳陽紙業方面，中冶集團明確表示將以中冶紙業的凈資產及15億元左右的現金，湖南省國資委將以泰格集團凈資產進行重組。在公司重組后的一年內，中冶集團將繼續對新項目予以5億到10億元資本金的支持，力爭在3-5年內，做強做大新公司，使之成為中國林紙企業的旗艦。“這一表述與中冶最初控股美利紙業時，明顯不同。”有分析員表示，2006年中冶在控股美利紙業時雖表示將以美利紙業為平臺整合其遍布全球的紙業資源，并努力在三五年內，將中冶美利打造成全國最大最強的造紙企業，但并沒有提出明確的資金支持方案。因此，盡管“中冶紙業管理層表示是注資旗下上市公司還是整體IPO上市，至今沒有確定的方案”，但很明顯，岳陽紙業在中冶集團的心目中的地位要更重要一些。

　　從整合方面看，如果美利與岳陽完成整合，意味著新公司其總資產會達到128億元，主營業務銷售突破50億元，均可能成為“紙業亞軍”。而從注資方面看，中冶可謂“子彈充足”：可能涉及的資產包括貴州新建70萬噸漿生產線，四川崍山紙業，擁有10萬噸箱板紙，并計劃投資10萬噸竹漿項目;山東銀河紙業，擁有10萬噸文化紙，25萬噸箱板紙，且在建20萬噸文化紙;緬甸10萬噸木漿廠;俄羅斯方面擁有30萬噸在建木漿，并計劃70萬噸的二期項目。

　　因此，“無論如何推進，中冶紙業在資本市場的話語權會突然放大，極有可能改變紙業板塊的整體格局。”某券商分析員表示。

　　晨鳴紙業投資機會已經來臨

　　隨著行業復蘇，晨鳴紙業盈利逐漸提升，投資機會也隨之來臨。

　　2009年1-9月份晨鳴紙業實現營業收入107.96億元，同比增長-13%;實現凈利潤4.62億元，同比增長-63.65%。其中，三季度單季實現營業收入41.2億元，同比增長6.83%;實現凈利潤3.04億元，同比增長-5.72%。三季度環比二季度收入和凈利潤環比增速分別是8.4%和103.3%。1-9月份實現每股收益0.22元，三季度實現每股收益0.14元，符合此前的市場預期。

　　行業回暖趨勢明顯。三季度以來行業基本面繼續回暖，1-9月份公司共計生產紙張225萬噸(其中三季度生產79萬噸，環比二季度上升15萬噸)，銷售240萬噸(其中三季度和二季度基本相同約88萬噸左右)，公司產成品存貨水平進一步下降(公司存貨賬面價值由年初的34億下降到三季度末的24.5億元)，基本恢復到比較合理的位置。

　　盈利能力繼續回升。1-9月份公司綜合毛利率水平達到17.7%，三季度環比二季度上升0.9個百分點(二季度為20.1%，三季度為21%)。毛利率水平的上升主要得益于紙種價格水平的增長。同時，三季度資產減值準備的沖回也是構成三季度環比二季度凈利潤大幅增長的重要因素。

　　湛江項目在順利進展中。該項目的目標是擁有300萬畝林地，70萬噸木漿和45萬噸高檔文化紙的生產能力。目前項目的土建正在進行，林業儲備已達90萬畝以上，項目資金籌集已結束，預計2011年投產。

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