【CPP114】訊：紙品總體趨勢:受原料成本推動紙價出現(xiàn)上漲。雙膠紙價格本周上漲0.51%;銅版紙本周價格上漲3.52%;白卡紙價格上漲2.46%;灰底白板紙價格本周繼續(xù)上漲2.44%;近期因智利地震等影響漿價飆升,數(shù)家紙廠表示優(yōu)勢紙種還將進一步提價。2月因需求旺盛和廢紙價格顯著上升,箱板紙和瓦楞紙價格上漲明顯,分別為13.50%和14.17%;紙業(yè)聯(lián)訊數(shù)據(jù)顯示華泰新聞紙1-2月的價格基本保持不變;牛皮紙價格2月上漲1.30%。

　　原材料價格走勢:本周內(nèi),因智利地震對紙漿供應(yīng)的負面影Ⅱ向,歐洲漿價(以歐元計)和美元漿價均出現(xiàn)大幅上漲,己接近或超過08年高位。本周人民幣對主要產(chǎn)漿國貨幣匯率呈現(xiàn)一定程度的貶值。進口主要木漿品牌價格(人民幣)本周顯著上漲12.17%,月度環(huán)比上漲21.08%。受需求旺盛和供應(yīng)偏緊雙重影響,本周美廢、歐廢和日廢主要標號廢紙價格繼續(xù)上漲,本周漲幅分別為2.56%、2.27%和2.71%;月漲幅分別為9.52%、14.22%和15.88%。

　　因廢紙近期飆升,出現(xiàn)有價無市情況,部分標號廢紙價格漲勢放緩。

　　產(chǎn)量數(shù)據(jù):紙品累計產(chǎn)量同比顯著增長,紙漿累計產(chǎn)量高速增長。09年紙品總產(chǎn)量為9389萬噸,年增速達11.89%; 10年起紙品產(chǎn)量快速增長,1-2月份累計增速達22.22%。紙漿09年產(chǎn)量為1 935萬Ⅱ屯,年增速為-6.02%;10年起紙漿產(chǎn)量高速增長,1-2月累計增速高達41.40%。這表明進口紙漿價格近期飆升促使紙廠需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)漿廠,困內(nèi)紙漿產(chǎn)量因此迅速提升。

　　紙品進口數(shù)量與金額恢復(fù)快速增長,紙漿進口數(shù)量和金額因進口漿價飆升漲幅放緩;優(yōu)勢紙種出口量增長較快。1-2月紙品進口數(shù)量和金額恢復(fù)快速增長,分別為21.05%和31.56%。1月紙漿進口數(shù)量和金額分別增長31.71%和77.91%(因基數(shù)較低);2月因進口漿價飛漲,抑制紙漿進口,1-2月進口數(shù)量累計下跌8.00%;進口金額累計增速放緩至29.09%。分紙種來看,因基數(shù)較低,1月銅版、雙膠、白板紙出口量單月增速分別為28.21%、134.70%和61.39%。

　　行業(yè)投資邏輯、評級及股票推薦。今年主線為優(yōu)勢紙種產(chǎn)能擴客,即選擇新上項目為優(yōu)勢紙種且相對原有規(guī)模擴容較大的上市公司為投資標的。當前優(yōu)勢紙種噸紙盈利已到達階段性高位,未來將較為穩(wěn)定。因北美北歐惡劣天氣以及智利地震等沖擊紙漿供應(yīng)加劇近期漿價的波動,面對進口原料的成本壓力,我們認為自制漿比例較高的公司在控制成本方面具有一定的優(yōu)勢,同時我們預(yù)計未來中小紙廠可能將因無力承受高成本而被迫停產(chǎn)甚至倒閉,導(dǎo)致紙品供應(yīng)偏緊,而龍頭企業(yè)將繼續(xù)引領(lǐng)優(yōu)勢紙種提價來覆蓋成本上漲從中受益。維持造紙行業(yè)“中性”評級。造紙行業(yè)重點推薦博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)。其它輕工我們?nèi)钥春煤吓d包裝的長期成長,以及美盈森募投項目產(chǎn)能釋放所帶來的高增長。


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