【CPP114】訊：2010年1月22日，中國(guó)建筑（601668.SH）公告披露，其控股股東中國(guó)建筑工程總公司在2009年12月23日已經(jīng)通過(guò)上證所交易系統(tǒng)增持了公司股份500萬(wàn)股。同時(shí)，公司大股東于2010年1月21日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)豁免中國(guó)建筑工程總公司要約收購(gòu)中國(guó)建筑股份有限公司股份義務(wù)的批復(fù)》。這意味著中建總公司未來(lái)可能會(huì)有增持中國(guó)建筑股份的動(dòng)作，并且將獲得相關(guān)豁免。正當(dāng)中國(guó)建筑徘徊在“破發(fā)”邊緣之時(shí)，大股東再向市場(chǎng)發(fā)出增持信號(hào)。

    
    2010年1月27日，長(zhǎng)江電力（600900.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，大股東長(zhǎng)江三峽集團(tuán)自2009年8月19日至2010年1月26日間累計(jì)增持1.1億股，占總股本的1%。且控股股東表示擬在未來(lái)12個(gè)月繼續(xù)增持，增持比例不超過(guò)總股本的2%。

    上述兩大股東的行動(dòng)案例詮釋的就是本書(shū)的主題：市值管理；端出的，也是全流通時(shí)代下中國(guó)上市公司必須面對(duì)的一個(gè)微觀管理新課題！  

    萌生于2005年5月8日開(kāi)啟的中國(guó)股權(quán)分置改革的市值管理，將上市公司大大小小的股東利益在做大市值這個(gè)目標(biāo)上達(dá)成了共識(shí)；上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施，同樣將公司管理層與各股東在雙贏這個(gè)目標(biāo)上形成了共識(shí)。兩大“共識(shí)”的形成，確立了市值管理在全流通條件下企業(yè)微觀管理方面的優(yōu)先地位。因?yàn)樯鲜泄�司市值的大小，已成為體現(xiàn)公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)能力水平高下，反映公司未來(lái)盈利預(yù)期以及公司與股東、與社會(huì)間互動(dòng)關(guān)系的重要標(biāo)尺。就是說(shuō)，上市公司市值的多寡，已成為衡量其實(shí)力強(qiáng)弱的一大綜合指標(biāo)，也成為了包括中小散戶(hù)在內(nèi)的廣大投資者價(jià)值投資的一項(xiàng)重要依據(jù)。

    市值管理在中國(guó)的實(shí)踐，從時(shí)間上看，僅僅是短短的五度春秋，但卻日益深入人心。有點(diǎn)遺憾的是，目前市面上，筆者還沒(méi)有看到類(lèi)似的案例圖書(shū)。正如劉國(guó)芳先生在給筆者所作的序言中所說(shuō)，“近年來(lái)在從事上市公司市值管理咨詢(xún)工作的實(shí)踐中，我們深深地感受到，對(duì)市值管理概念的闡釋以及對(duì)市值管理理念上認(rèn)識(shí)，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足眾多上市公司管理者們的胃口，他們更樂(lè)意看到現(xiàn)身說(shuō)法的市值管理案例。”如何面對(duì)市值波動(dòng)、科學(xué)地進(jìn)行市值管理，成為擺在人們面前時(shí)不我待要解決的一個(gè)新課題。

    共同的志趣以及見(jiàn)證中國(guó)資本市場(chǎng)從小到大發(fā)展歷程的相同背景，讓我們了達(dá)成了一個(gè)共識(shí)：嘗試著做一做市值管理案例圖書(shū)。經(jīng)過(guò)一番“論劍”后，筆者有幸成了《大夢(mèng)三一》的具體“操盤(pán)手”。

    《大夢(mèng)三一》，全書(shū)分四篇，分別是：IPO、打響股權(quán)分置改革第一槍、踐行市值管理和全流通下的市值管理。

    2003年7月3日，三一重工（600031.SH）就象一只輕盈的蝴蝶從長(zhǎng)沙飛到了上海，落在了上海證券交易所交易大廳的顯示屏上。梁穩(wěn)根先生和他的三一人，經(jīng)過(guò)IPO美夢(mèng)成真，為三一重工進(jìn)行市值管理打下了第一塊基石。因?yàn)楣�司IPO之后，理論上講，大股東不僅可以對(duì)公司管理層，對(duì)骨干員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，還可以用市值作為對(duì)價(jià)來(lái)進(jìn)行諸如大規(guī)模的并購(gòu)等活動(dòng)提供支付手段，從而實(shí)現(xiàn)公司從產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)到商品經(jīng)營(yíng)再到資本經(jīng)營(yíng)和市值經(jīng)營(yíng)的大跨躍！

    2005年5月8日，三一重工和其它3家公司正式接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的通知：三一重工和其它3家公司榮幸地成為中國(guó)首批進(jìn)行股改的上市公司！然而，新興加轉(zhuǎn)軌國(guó)情下的中國(guó)證券市場(chǎng)，市值管理在股改之初，還只是一個(gè)美麗的傳說(shuō)。然而，三一重工卻有意無(wú)意地效法了古人“楚弓楚得”的大智慧，在與各類(lèi)股東的博奕中做出讓步，多送了300萬(wàn)股。最后的對(duì)價(jià)方案定格在了10送3.5股派8元現(xiàn)金。雖然期間也有“大豬小豬跳出來(lái)”的小插曲出現(xiàn)，最終還是在女子十二樂(lè)坊的專(zhuān)場(chǎng)演奏和著名歌唱家李谷一那首《年青的朋友來(lái)相會(huì)》的輕歌曼舞中結(jié)束了三一重工“股改大選”戲。三一重工成為名符其實(shí)的中國(guó)股改第一股！可以說(shuō)，三一重工實(shí)施股權(quán)分置的過(guò)程，也是公司自覺(jué)不自覺(jué)地實(shí)踐包括投資者公共關(guān)系在內(nèi)的市值管理過(guò)程。正是股改，第一次演繹了大股東三一集團(tuán)力求所有股東價(jià)值最大化，市值管理潛意識(shí)漸漸凸現(xiàn)的心理歷程。

    自2005年6月17日，G三一的首秀成功到2008年6月17日，公司股票真正實(shí)現(xiàn)全流通的3年時(shí)間內(nèi)，三一重工大股東踐行市值管理工作漸進(jìn)角色：不僅工作是出色的，而且初步探索出了一套行之有效的方式或方法，同時(shí)也初步彰顯了三一集團(tuán)作為產(chǎn)業(yè)資本在證券市場(chǎng)上日益增強(qiáng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。這些有效的方式或方法，正如本前言所舉例的那樣，當(dāng)價(jià)值被低估了，大股東們就開(kāi)始了增持和再增持行動(dòng)。反之，當(dāng)公司價(jià)值被高估時(shí)，通過(guò)減持或增發(fā)手段加以平抑。

    2008年6月17日，三一重工成為中國(guó)首家全流通股票。或許正是因?yàn)橛辛饲?年市值管理的實(shí)踐，大股東三一集團(tuán)做出了一個(gè)更為大膽的市值管理新舉措：自全流通之日起再自鎖2年！此后，公司專(zhuān)注主營(yíng)、大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、金融危機(jī)下的信心管理以及國(guó)際化戰(zhàn)略……，這一切再次將三一重工的市值管理工作帶上了一個(gè)新高度。

    寫(xiě)作《大夢(mèng)三一》，其實(shí)筆者內(nèi)心亦有墜墜不安之感。畢竟，它既要求對(duì)市值管理理論有很深刻的理解，對(duì)三一重工股改全程有一個(gè)全方的了解；同時(shí)還要求在理論與實(shí)踐結(jié)合上把握好通俗這個(gè)度。困難的確不小。因此，書(shū)中難免有不妥甚至錯(cuò)誤之處，真誠(chéng)的歡迎大家提出批評(píng)和修改意見(jiàn)（筆者電子郵箱：mafangye@vip.sohu.net）。

    但愿從事市值管理理論研究與實(shí)務(wù)探索的專(zhuān)家、學(xué)者、企業(yè)家和相關(guān)的各類(lèi)人士能從《大夢(mèng)三一》這個(gè)“螺螄殼”里尋到一點(diǎn)營(yíng)養(yǎng)!


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