國泰君安：看好紙包裝行業(yè)未來幾年高成長性
2010-06-23 08:26 來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng) 責(zé)編：Victoria
- 摘要：
- 預(yù)期2010-2011年凈利潤分別增長29%、62%，EPS分別為0.95元、1.55元。看好紙包裝行業(yè)及公司未來幾年的高成長性，維持增持評(píng)級(jí)，繼續(xù)維持年初40元的目標(biāo)價(jià)。
【CPP114】訊：國泰君安發(fā)布最新研究報(bào)告稱，造紙行業(yè)景氣高點(diǎn)已現(xiàn)，內(nèi)部分化不可避免。造紙行業(yè)2010年業(yè)績(jī)同比雖然大幅增長，但景氣高點(diǎn)已現(xiàn)（09年4季度毛利水平已恢復(fù)至歷史較高水平，10年2季度是高點(diǎn)）。依據(jù)是下半年整體經(jīng)濟(jì)增速將減緩，更主要的原因是許多紙種的供給增加迅速。由于造紙行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)性強(qiáng)，技術(shù)進(jìn)步巨大，產(chǎn)能過剩是主要特征。因此今后幾年行業(yè)集中度會(huì)大幅提高，優(yōu)勢(shì)公司仍將迅速發(fā)展，中小紙企生存日趨艱難。
國泰君安表示，淘汰落后產(chǎn)能如能如期進(jìn)行，將是下半年行業(yè)最大的利好。國家為完成“十一五”節(jié)能減排的計(jì)劃，公布過剩行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰指標(biāo)，造紙行業(yè)有432萬噸的任務(wù)，較之前的53萬噸大幅增長。若能如期完成對(duì)低端的文化紙和包裝紙?zhí)蕴瑢?duì)中高端印刷紙、包裝紙的價(jià)格將產(chǎn)生強(qiáng)有力的支撐，美盈森—高寬客戶群+包裝一體化服務(wù)=持續(xù)的高盈利。紙包裝行業(yè)未來幾年集中度將迅速提高，美盈森利用上市超募資金在蘇州和重慶布點(diǎn)，加上原東莞募投項(xiàng)目，新建產(chǎn)能達(dá)4.3億平米，相對(duì)現(xiàn)有不到0.8億平米的產(chǎn)能，增長逾5倍，預(yù)期用三年的時(shí)間逐步消化。預(yù)期2010-2011年凈利潤分別增長29%、62%，EPS分別為0.95元、1.55元。看好紙包裝行業(yè)及公司未來幾年的高成長性，維持增持評(píng)級(jí)，繼續(xù)維持年初40元的目標(biāo)價(jià)。
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國泰君安表示，淘汰落后產(chǎn)能如能如期進(jìn)行，將是下半年行業(yè)最大的利好。國家為完成“十一五”節(jié)能減排的計(jì)劃，公布過剩行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰指標(biāo)，造紙行業(yè)有432萬噸的任務(wù)，較之前的53萬噸大幅增長。若能如期完成對(duì)低端的文化紙和包裝紙?zhí)蕴瑢?duì)中高端印刷紙、包裝紙的價(jià)格將產(chǎn)生強(qiáng)有力的支撐，美盈森—高寬客戶群+包裝一體化服務(wù)=持續(xù)的高盈利。紙包裝行業(yè)未來幾年集中度將迅速提高，美盈森利用上市超募資金在蘇州和重慶布點(diǎn)，加上原東莞募投項(xiàng)目，新建產(chǎn)能達(dá)4.3億平米，相對(duì)現(xiàn)有不到0.8億平米的產(chǎn)能，增長逾5倍，預(yù)期用三年的時(shí)間逐步消化。預(yù)期2010-2011年凈利潤分別增長29%、62%，EPS分別為0.95元、1.55元。看好紙包裝行業(yè)及公司未來幾年的高成長性，維持增持評(píng)級(jí)，繼續(xù)維持年初40元的目標(biāo)價(jià)。
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