【CPP114】訊：新聞出版系統的企業上市一直被業界所關注，目前全國有不少新聞出版企業利用發行企業債券、引進境內外戰略投資、上市融資等多種渠道，為企業發展贏得了發展空間，也贏得了發展機遇。但同時也應該客觀地看到，文化產業融資難問題一直制約著行業發展。為此，在日前舉行的2010第四屆中國北京文化創意產業投融資論壇上，有關文化產業融資的問題再一次成為熱議的焦點。

   
　　投資風險大導致融資難


　　“文化創意產業是一個輕資產性質的行業，企業往往有形資產少、無形資產多、抵押擔保品不足……這是文化創意產業融資難的主要原因。”中央財經大學金融學院銀行業研究中心主任郭田勇一針見血地指出了文化創意產業融資難的癥結。他說，我國的文化創意產業以中小企業居多，它們主要靠自有資金注冊、自有資金運營，遇到資金瓶頸時，只能考慮項目合作融資、被并購融資等方式，融資的渠道可謂非常狹窄。


    　而在談到融資渠道不暢的現狀時，清華大學文化創意產業研究中心執行主任李季認為：“投資風險大是文化產業對資金缺乏吸引力的首要原因。碰到好的文化產業投資項目，可以獲得十幾倍乃至幾十倍的收益，但要是運氣不好，就可能顆粒無收。這種投資回報的不確定性，意味著風險的不確定性。”為規避風險，國內很多資金仍然把目光鎖定在利潤空間已經很小的傳統行業，而對文化產業的利潤視而不見。


    　同時，李季還認為，文化產業融資難還有一部分原因是因為有些企業或項目想一次吸引大筆注資，一口吃成“胖子”，而現實融資環境卻是殘酷的。“市場化、規模化程度偏低和行業政策缺乏穩定，也制約了資本涉足文化產業。”李季表示，我國文化建設長期以事業方式運行，目前合格的市場主體偏少。另外，文化產業長期以來條塊分割，分別居于產業鏈條的不同環節，規模偏小，產業集中度低，產業鏈條不完整等，不僅制約著文化企業的發展壯大，還影響到金融機構對文化產業的支持。


    　信貸政策有待變通
   

　　“現有信貸政策也限制了文化企業的間接融資。”李季表示，當前我國金融機構對文化產業的信貸投入明顯不足。與傳統的工業企業相比，文化企業大多具有以無形資產為主的資產結構輕型化特點，其核心資產主要是知識產權、版權和收費權，缺少土地、廠房等能作抵押的不動產，而無形資產評估難、處置難也導致貸款抵押擔保難。李季說：“我國缺乏權威的無形資產評估機構、評估標準和方法，版權等無形資產的流轉渠道還不暢通，一旦貸款不能按期償還，作為抵押物的無形資產難以及時處置、變現。而且部分文化行業投資周期長、回報慢也限制了銀行的放貸。”
   

　　對此，中國人民銀行金融市場司司長謝多在論壇上表示，金融機構一方面要控制信貸風險，另一方面也要針對文化創意產業的特點開發和創新多元化、多層次的信貸產品。另外，還可以通過培育文化產業保險市場，實施文化產權評估交易等具體措施，加大金融機構對文化產業發展的支持力度；中央和地方財政可以通過文化產業發展專項資金和投資基金等，對符合條件的文化企業，給予貸款貼息和保費補貼等。
   

　　李季認為，針對文化企業無形資產豐富但卻難以抵押變現的現實，應建立文化產權的交易平臺，建立文化產權的評估體系，鼓勵發展文化產權評估機構，開發符合文化產業特點的信貸新產品，加大信貸投入，嘗試開辦知識產權抵押貸款、版權抵押貸款、電視制作權抵押貸款、收費權抵押貸款等新的貸款品種。同時，要建立文化產業擔保機制。李季表示：“中小企業在金融機構信用等級評價體系中處于較低等級，很難獲得金融機構的信任，這是其融資困難的主要原因。因此，建立完善的信用擔保制度，是解決該問題的關鍵所在。”
   

　　上市公司需規避風險
   

　　在談到文化企業上市的問題時，中國證監會上市公司監管部副主任兼股改辦副主任安青松表示，文化企業首次公開募股（IPO）和借殼上市需要滿足的一些基本要求，有時都會成為制約企業上市的重要因素。其一，主板首次公開募股上市需要有連續3年的贏利業績，這對很多文化企業而言存在一定困難。這個要求對于大型的文化企業來說沒有問題，但是很多改制而來的中小企業要保持連續3年贏利的記錄有一些難度。其二，注入資產的完整性問題。根據經營、采編分開原則，涉及內容制作、時政性強的項目不能上市，如電視臺節目制作等，這樣容易導致注入資產的不完整和關聯交易問題的出現。
   

　　 就上述問題對上市公司的影響，安青松建議上市公司和控股股東應該做好3方面的工作以規避風險，即簽訂切實可行的關聯交易協議，保障關聯交易的公平合理；上市公司及時與采編部門溝通，促進采編能力和質量提高；控股股東承諾，在未來某個階段將上市公司對應的環節通過重組注入上市公司，盡可能規范關聯交易。

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