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2013世界經(jīng)濟(jì)將展望：延續(xù)2012的糾結(jié)

2013-01-06 08:50 來源：中評(píng)網(wǎng) 責(zé)編：王岑

摘要：: 糾結(jié)的2012年過去，但2012年的“糾結(jié)”卻還將延續(xù)。上海證券報(bào)發(fā)表銀河證券首席總裁顧問左曉蕾文章如是說。

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　　【CPP114】訊：糾結(jié)的2012年過去，但2012年的“糾結(jié)”卻還將延續(xù)。上海證券報(bào)發(fā)表銀河證券首席總裁顧問左曉蕾文章如是說。
　　
　　文章稱，根據(jù)“理性預(yù)期”理論，預(yù)期必須充分對(duì)稱過去和當(dāng)期已知的信息，然后才能把握以已知信息為根據(jù)的帶著某種必然性的大概率“事件”的判斷并做出相應(yīng)決策。至于小概率事件，是不可能依靠已知信息來“預(yù)期”的，而需要應(yīng)急的智慧積累和應(yīng)急機(jī)制的設(shè)置。基于理性預(yù)期的基本原則，已知信息顯示，對(duì)2012年世界經(jīng)濟(jì)影響最大的危機(jī)因素、經(jīng)濟(jì)和政治因素仍將繼續(xù)主導(dǎo)2013年的全球經(jīng)濟(jì)。
　　
　　新年開局，世界最大經(jīng)濟(jì)體就面對(duì)著站在“財(cái)政懸崖”邊的風(fēng)險(xiǎn)。雖然全球都相信美國兩黨在最后一分鐘會(huì)達(dá)成妥協(xié)，但是博弈的過程，已經(jīng)夠折騰全球股市的了。德國總理默克爾在10月的一次首腦會(huì)議上明確表示，不要寄望五年內(nèi)解決歐債危機(jī)。2013年，重債國特別是希臘的救助過程必然繼續(xù)困擾歐洲經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)，西班牙是否會(huì)申請(qǐng)資金救助也將會(huì)不斷成為市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)振蕩的震源。南歐五國包括意大利都可能成為歐洲穩(wěn)定機(jī)制的救助對(duì)象。歐元區(qū)財(cái)政緊縮和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾更不會(huì)短期內(nèi)緩解，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)還沒有可預(yù)期的時(shí)間表。法國債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)，德國經(jīng)濟(jì)展望負(fù)面，都在釋放2013年歐洲經(jīng)濟(jì)前景不太樂觀的信號(hào)。
　　
　　全球量化寬松政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響可能在2013年顯現(xiàn)。事實(shí)上，美國第三輪量化寬松，加上歐洲央行無上限購買成員國的國債以及日本近期宣布的量化寬松政策，年內(nèi)已對(duì)許多國家和地區(qū)產(chǎn)生了不同程度的影響。有報(bào)告顯示，自QE3以來從北美地區(qū)流出的資金，90%流入新興市場(chǎng)國家和地區(qū)。我國香港特區(qū)10月已經(jīng)歷了一場(chǎng)港元保衛(wèi)戰(zhàn)，五天之內(nèi)四次干預(yù)匯市動(dòng)用近千億港元。巴西被迫縮小雷亞爾浮動(dòng)空間以緩解升值壓力。人民幣兌美元升值，顯然是貨幣投機(jī)在推動(dòng)。2013年新興市場(chǎng)國家需要再次警惕資本大規(guī)模流入，貨幣過度升值，資產(chǎn)價(jià)格泡沫，通貨膨脹的壓力，防止2011年的“被通脹”形勢(shì)卷土重來。
　　
　　另外，在各國著眼避免經(jīng)濟(jì)短期回落的目標(biāo)下，貿(mào)易保護(hù)主義可能泛濫，破壞國際貿(mào)易秩序。依靠新興市場(chǎng)生產(chǎn)發(fā)達(dá)國家消費(fèi)的世界經(jīng)濟(jì)格局短期不可能改變，而貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)必打壓新興市場(chǎng)，拖累2013年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的恢復(fù)態(tài)勢(shì)。
　　
　　2013年，世界仍很不安寧。中東地區(qū)的動(dòng)蕩、以色列和巴勒斯坦矛盾隨時(shí)可能的升級(jí)，朝鮮半島和伊朗無核化進(jìn)展緩慢，以及南海和釣魚島的緊張局面，都不是積極的信號(hào)。
　　
　　筆者的分析顯示，就對(duì)2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)影響而言，眼下沒有什么新的更糟糕的消息。財(cái)政懸崖的嚴(yán)重性，是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克今年3月在國會(huì)聽證會(huì)上就提出的警告，不過因?yàn)榇筮x沒有被及時(shí)提上議事日程而變成今天“命懸一線”的險(xiǎn)狀而已。希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)時(shí)，關(guān)于歐債危機(jī)態(tài)勢(shì)的分析就已包括“南歐五國”。希臘每到新一撥救助資金發(fā)放時(shí)產(chǎn)生的撥款要求的檢驗(yàn)以及最終解決方式的討論而引發(fā)的民眾示威和抗議，也已“司空見慣”或“見怪不怪”了。不論是大手大腳的政府還是習(xí)慣了高福利的民眾，“由奢到儉”的改變都是非常痛苦的。2013年歐債危機(jī)的解救應(yīng)該還會(huì)重復(fù)希臘版本的故事。
　　
　　2013年全球量化寬松的影響也不是新的信息。9月14日美國已開啟QE3，影響已在一些地區(qū)顯現(xiàn)。歐央行無上限購買的信息發(fā)布更早，日本也在11月初宣布新一輪寬松貨幣政策。在各國政府的避免衰退的短期增長(zhǎng)目標(biāo)下，2013年繼續(xù)危機(jī)以來的貿(mào)易保護(hù)主義也可能成為既定的手段。地域不安寧對(duì)于2013年來說也不是新的信息，各類問題未來的走勢(shì)2012年底也已經(jīng)有一些基本判斷。
　　
　　文章表示，基于上述“已知”信息，包括吸收各類不安寧的地區(qū)問題對(duì)經(jīng)濟(jì)可能帶來的影響，筆者判斷，2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)應(yīng)相似或略好于2012年。美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)當(dāng)下的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)保持略高于今年2%左右增長(zhǎng)的概率很大。歐洲可能會(huì)維持技術(shù)性衰退狀態(tài)，但負(fù)增長(zhǎng)幅度可能小于2012年的－0.4%，或在－0.2或－0.1%的水平上。新興市場(chǎng)國家的增長(zhǎng)也會(huì)略好于今年。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)高于今年的3.1%達(dá)到3.5%以上的水平。全球貿(mào)易增長(zhǎng)也應(yīng)略好于今年2.5%左右的貿(mào)易增長(zhǎng)，達(dá)到3.5%以上的增長(zhǎng)。如果沒能處理好與中國的關(guān)系，日本經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)零增長(zhǎng)。
　　
　　不論歐債危機(jī)如何反覆，歐元區(qū)不論重債國還是解救國都表示要維系貨幣聯(lián)盟的體系，歐債解救機(jī)制不斷調(diào)整正在向最終解決的方向收斂。雖然收斂時(shí)點(diǎn)可能還比較遙遠(yuǎn)，但畢竟顯示了歐債有解的前景。至少2013年不必糾結(jié)歐元解體的問題。從這個(gè)意義上說，2013年的歐債形勢(shì)比2012年更明朗。
　　
　　自國際金融危機(jī)以來，證券市場(chǎng)的震蕩已成“常態(tài)”。反映金融市場(chǎng)走勢(shì)的VIX曲線，2012年與2011年基本一致。估計(jì)2013年國際金融市場(chǎng)也將延續(xù)震蕩的“常態(tài)”。危機(jī)以來大宗商品市場(chǎng)的金融屬性越來越強(qiáng)。因?yàn)槿蛄炕瘜捤傻挠绊懀绹畬?duì)油價(jià)投機(jī)行為的嚴(yán)厲打擊會(huì)隨大選結(jié)束放松，大宗商品市場(chǎng)投機(jī)行為可能加劇。鑒于地緣政治和其他一些不安定因素判斷，以油價(jià)為代表的主要大宗商品價(jià)格2013年估計(jì)會(huì)呈上漲態(tài)勢(shì)。除非美國能源結(jié)構(gòu)的大幅調(diào)整能影響能源市場(chǎng)，否則油價(jià)突破100美元可能性很大。
　　
　　文章表示，全球流動(dòng)性過剩帶來的輸入型通脹，可能成為影響2013年全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的重要因素。貨幣市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)會(huì)加大。各國特別是新興市場(chǎng)國家貨幣兌美元匯率的升值壓力加大，新興市場(chǎng)國家干預(yù)匯市的概率也可能加大。
　　
　　

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