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東方精工:全產業鏈拓展開始初顯成效

2014-03-20 17:13 來源：招商證券責編：劉曉燕

摘要：: 東方精工2013年實現營業收入3.7億元,同比增長10.3%,歸屬母公司股東凈利潤5613萬元,同比下降12.2%,EPS 0.31元,基本符合預期;2013年利潤分配預案:擬10股轉增10股派息1元。

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　　【CPP114】訊：東方精工2013年實現營業收入3.7億元,同比增長10.3%,歸屬母公司股東凈利潤5613萬元,同比下降12.2%,EPS 0.31元,基本符合預期;2013年利潤分配預案:擬10股轉增10股派息1元。

國內外增長各有亮點。國內優勢地位繼續擴大,其中新客戶占比約60%,尤其華中、華南和華北市場的快速增長使得國內實現收入2.4億元,同比增長26.9%,國外新老客戶占比各50%左右,由于盧比貶值影響印度需求拖累收入同比下降11.8%至1.2億元,但歐洲市場逆勢同比增長56.7%,顯示出東方精工產品的性價比優勢,隨著人民幣貶值,公司產品競爭力有望進一步增強。

產品結構升級使毛利率有所提升。2013年銷量121臺與2012年122臺基本持平,得益產品升級,均價大約上升10%,加上原材料價格下降,綜合毛利率同比增加0.3個百分點至35.4%。今年公司產品向自動化生產線推進,預計毛利率水平仍將穩中有升。

公司性價比有優勢,良好的性能和可靠性成為自動化生產線拓展的基礎。與國內競爭對手相比,公司產品比同類產品效率高30%以上,使用壽命更長達10年以上,而國內同類產品僅為5-6年,同時自動化程度高40%以上,由于公司主要按照歐洲標準設計,質量也更加可靠,故障率更低;國際市場上主要競爭對手為國外廠商,公司產品性能上接近,但價格僅為60%左右,具備較強的性價比優勢。可靠的性能也為公司順利開展自動化生產線打下了基礎。

期間費用率大增5.3個百分點。由于參加多個展會以及新開拓了新西蘭、斐濟、加納、剛果、尼日利亞五個新市場,銷售費用率提升0.6個百分點至7.2%,今年公司將會重點拓展美國市場來進一步打開歐美市場;由于企業重組費用支出(1231萬元),管理費用率同比大增3.8個百分點至13.5%。

公司在全產業鏈上發展思路清晰,符合國內勞動力替代趨勢,占領先機:1、2013年10月以4080萬現金歐元收購全球第二大高端瓦楞紙板生產商佛斯伯(意大利)60%股份,今年將在國內成立一家合資公司生產高端瓦楞紙板生產線,完成上游布局;2、2013年12月與意大利EDF推出“全自動聯動線”(包括FlexyFeed高速預送紙機、IFP高堆收紙清廢堆疊機、PRM式計數收紙清廢堆疊機、FLEXYPAL堆碼機)完成瓦楞紙箱全自動印刷成套生產線布局,“全自動聯動線”的推出迎合了下游勞動力替代趨勢,使得第4季度收入1.2億元,同比大增44%;3、目前公司正部署相關研發力量擬進入數碼印刷的技術領域和下游物流自動化系統的生產領域,從而實現全產業鏈布局。詳見《東方精工(002611)-全產業鏈穩步拓展迎合人工替代趨勢》。

募投項目投產有所延后。公司新廠房主體已經基本完成,但還未達交付條件,其中機加工車間已于2013年12月完成基礎設施部分,設備預計在5月份可全部入庫,6-7月進行全面調試,8月份進入試產階段,原有設備預計6-7月搬遷至新廠房,7-8月陸續進入量產,屆時將形成新舊廠房的順利銜接,有利于公司的長期發展。

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