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2014-11-11 09:34 來源：責編：_s

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

【CPP114】訊：主要觀點:三季報業績符合預期,紅牛增長穩定。公司三季報,1-9月份實現營業收入42億元,同比增長19.07%,歸屬于上市公司股東凈利潤6.68億元,同比增長33.73%,扣非凈利潤4.85億元,同比增長35.86%。

公司三季度單季實現收入15.05億元,同比增長17.2%,其中主要客戶紅牛的增長在20%左右,凈利潤2.45億元,同比增長27.2%。三季度收入利潤增速相比前兩個季度略有放緩,盈利能力再創新高,毛利率比去年同期提升2.07%,主要得益于原材料價格下降和配件產能的投放,業績總體符合預期。

收購灌裝業務,增強加多寶客戶粘性。關于全資子公司收購灌裝業務暨關聯交易的公告:奧瑞金包裝股份有限公司全資子公司北京奧瑞金包裝容器有限公司(以下簡稱“北京包裝”)擬以自有資金收購公司控股股東上海原龍投資有限公司(以下簡稱“上海原龍”)持有海南元陽食品有限公司(以下簡稱“海南元陽”)67.5%股權、湖北元陽食品有限公司(以下簡稱“湖北元陽”)75%股權、昆明景潤食品有限公司(以下簡稱“昆明景潤”)100%股權、遼寧元陽食品有限公司(以下簡稱“遼寧元陽”)75%股權,收購香港奧瑞金投資實業有限公司(以下簡稱“香港奧瑞金”)持有海南元陽25%股權和收購香港元陽實業有限公司(以下簡稱“香港元陽”)持有遼寧元陽25%股權。上述股權收購完成后,北京包裝將持有海南元陽92.5%股權、湖北元陽75%股權、遼寧元陽100%股權、昆明景潤100%股權。

公司此次收購的元陽灌裝業務主要是為加多寶提供灌裝服務,此次收購標的海南元陽、遼寧元陽、昆明景潤合計約占到加多寶2013年灌裝業務總量的32%,是加多寶OEM業務的主要合作工廠。公司將業務向包裝下游拓展,一方面滿足了大客戶加多寶外包灌裝業務的需求,加強了與客戶的合作緊密度,另一方面符合公司年初提出的轉型“綜合包裝整體解決方案提供商”的戰略,增強了綜合服務能力。隨著越來越多的飲料有外包灌裝的需求,未來也可能開發更多客戶。

二維碼賦碼服務,開啟物聯網大數據合作。關于與紅牛簽訂二維碼項目賦碼服務協議的公告:奧瑞金包裝股份有限公司及其全資子公司北京香芮包裝技術服務有限公司(以下簡稱“香芮包裝”)與紅牛維他命飲料有限公司(以下簡稱“紅牛”)簽訂了《紅牛二維碼項目賦碼服務協議》,就運用二維碼實現產品防偽追溯、營銷管理、促銷優化及針對消費者的創新應用等需求進行合作。

全資子公司北京香芮包裝技術服務有限公司與紅牛簽訂5年的二維碼項目賦碼服務協議,公司通過移動互聯網創新營銷與追溯業務平臺系統為紅牛提供罐底和包裝箱賦碼等硬件、技術與軟件咨詢服務。目前公司正在上線軟硬件,預計明年中下旬正式推出。二維碼賦碼服務滿足紅牛利用二維碼進行產品防偽追溯、營銷管理、促銷優化及針對消費者的創新應用等需求。公司通過此項業務提升了綜合競爭力,有力推進公司智能包裝業務的發展,符合公司“綜合包裝整體解決方案提供商”的戰略定位。

維持“增持”評級。我們看好公司內生增長+外延發展并舉,打造綜合包裝整體解決方案提供商戰略,積極關注新業務后續進展情況。預計公司2014-15年EPS為1.32元,1.72元,對應同比增速32%,31%,目前股價對應15年PE13倍,按照15年合理估值17倍,對應目標價29元。

風險因素。紅牛銷售放緩,新業務推進低于預期,原材料價格上升。

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